Gedik Yatırım’dan Anadolu Efes Hisseleri İçin Değerlendirme: Fiyat Hedefi ve Getiri Potansiyeli Öne Çıkıyor
Gedik Yatırım, 21 Ağustos 2024 tarihli raporunda Anadolu Efes Biracılık ve Malt Sanayi A.Ş.’nin 2024 ikinci çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirerek hisse için “Endeksin Üzerinde Getiri” önerisinde bulundu. Raporda, Anadolu Efes hissesi için hedef fiyat 376 TL olarak belirlenirken, bu fiyat seviyesi mevcut 248,1 TL’lik hisse fiyatına göre %51,55’lik bir getiri potansiyeline işaret ediyor.
Anadolu Efes Finansal Sonuçlar ve Performans:
Anadolu Efes’in ikinci çeyrek net satışları geçen yılın aynı dönemine göre %5,07 oranında azalarak 60.508 milyon TL olarak gerçekleşti. Bu durum, piyasa beklentilerinin (64.613 milyon TL) altında kalırken, şirketin FAVÖK’ü ise %7,10 düşüşle 12.144 milyon TL olarak açıklandı. FAVÖK marjı %20,1 ile geçen yılın aynı çeyreğine göre 44 baz puan daraldı. Bu rakamlar, şirketin operasyonel karlılığında bir zayıflama olduğunu gösteriyor.
Şirketin net kârı ise %33,66 gibi ciddi bir düşüşle 3.955 milyon TL’ye geriledi. Bu düşüş, artan faiz giderleri ve TL borçlanmanın payındaki artışla birlikte, döviz kurlarındaki dalgalanmalardan kaynaklanan yüksek kur farkı zararlarıyla ilişkilendirildi.
Anadolu Efes Hacim ve Marjlar:
Anadolu Efes’in satış hacmi yıllık bazda %2,5 artarak 27,5 milyon hektolitreye ulaştı. Özellikle Türkiye bira satış hacmindeki %2,8’lik artış ve uluslararası operasyonlardaki %8,2’lik büyüme, toplam birim satışlarda %7,1’lik bir artışı destekledi. Buna karşılık, uluslararası bira satış gelirleri, enflasyon ve döviz kurlarındaki uyumsuzluklar nedeniyle %6,1 artış gösterdi.
Şirketin FAVÖK marjı ise %20,1 seviyesine geriledi. Türkiye bira operasyonlarında, güçlü gelir artışı ve hammadde maliyetlerindeki nispeten ılımlı artışlar marjları desteklerken, uluslararası bira operasyonlarında özellikle Rusya’da dövize bağlı hammadde maliyetlerindeki artışlar, fiyatlama zorlukları nedeniyle marjların daralmasına neden oldu.
Anadolu Efes Değerlendirme ve Beklentiler:
Gedik Yatırım, Anadolu Efes’in 2024 yılı finansal sonuçlarının hisse üzerinde nötr bir etki yaratmasını bekliyor. Şirketin cazip sayılabilecek bir çarpan olan 4,5x FD/FAVÖK ile işlem görmesi dikkat çekiyor. Ancak, şirketin net kâr marjındaki düşüş ve artan borçluluk oranı yatırımcıların göz önünde bulundurması gereken riskler arasında yer alıyor.
Şirketin revize edilen 2024 yılı beklentilerine göre, konsolide bira satış hacminde düşük tek haneli büyüme, net satış gelirlerinde kur çevrim farkından arındırılmış olarak düşük-otuzlu yüzdelerde artış ve FAVÖK marjında 100 baz puanlık bir daralma öngörülüyor. Bu değerlendirmeler ışığında, yatırımcıların Anadolu Efes hisselerini yakından takip etmesi ve özellikle uluslararası operasyonların getirebileceği riskleri göz önünde bulundurması önem arz ediyor.
Sonuç olarak, Gedik Yatırım’ın raporu, Anadolu Efes’in operasyonel performansındaki zayıflamaya rağmen, orta vadeli yatırımcılar için fırsatlar sunabileceğine işaret ediyor. Ancak yatırımcıların, özellikle net kârda yaşanan düşüş ve marj baskılarını dikkatle izlemeleri gerektiğini düşünüyorum.
Yönetim Kurulu Başkanının Mesajı,
Değerli paydaşlarımız,
Geçtiğimiz yıl 6 Şubat günü yaşadığımız, tarihimizin en büyük deprem felaketinde yitirdiğimiz vatandaşlarımıza bir kez daha rahmet, yakınlarına ve sevdiklerine başsağlığı diliyorum. Anadolu Efes Ailesi olarak felaketin ilk gününden itibaren önce arama ve kurtarma, sonrasında da barınma çalışmalarına elimizden gelen desteği verdik. Yıl boyunca bölgede yaraların sarılması için maddi ve manevi tüm imkânlarımızı seferber ettik, etmeye de devam edeceğiz.
Sadece ülkemiz için değil, tüm dünya için oldukça zor olan bir yılı geride bıraktık. Güçlü ekonomilerde bile başta enerji olmak üzere birçok alanda maliyet artışları ve yüksek enflasyon yaşandı. Yaşam maliyetleri artarken, hane gelirlerindeki ve harcamalardaki düşüş, küresel bir ekonomik durgunluk riskini bile gündeme getirdi.
Ekonomik olumsuzluklara ek olarak küresel çapta yaşanan jeopolitik ve diplomatik rekabetin birçok bölgede çatışmaya dönüşmesi, hepimizi üzen insani krizlerin yaşanmasına neden oldu.
Bölgedeki gerilim tüm hızıyla devam ederken, dünya genel olarak siyasi bir belirsizlik sürecine girdi.
“Dönüşüm” ve “adaptasyon” kelimelerinin, insanlık tarihini en iyi özetlediğini düşündüğüm kelimelerden olmasının yanında, bugünün dünyasını da tam olarak tanımladığını düşünüyorum. Her alanda çok büyük bir dönüşüm yaşıyoruz ve sadece bu dönüşüme uyum sağlayan şirketler, markalar, kurumlar, hatta bireyler başarı sağlayabiliyor.
Başta üretim olmak üzere hemen her süreç dijitalleşiyor. Dünyada eskisi gibi yaşamaya devam edemeyeceğimizi gördüğümüz için doğayla, çevreyle kurduğumuz ilişki dönüşüyor. Tüketici talepleri, deneyimi, beklentileri değişiyor. Birlikte çalışan, birlikte yaşayan farklı nesiller birbirlerini dönüştürüyor. Enerji kaynaklarımız, üretim şeklimiz değişiyor. Yapay zekâ teknolojileriyle sadece bugüne değil; geleceğe, geçmişe hatta gerçeğe bakışımız dönüşüyor.
Türkiye, Rusya, Bağımsız Devletler Topluluğu, Orta Asya ve Orta Doğu’yu kapsayan coğrafyada, bira ve meşrubat operasyonları dâhil toplam 19 bin çalışanıyla, 700 milyonu aşkın tüketicinin hayatına dokunma potansiyeline sahip olan Anadolu Efes olarak, bu dönüşümün bize yüklediği anlamı ve sorumluluğu biliyoruz. Dünyadaki bu baş döndüren dönüşüme adapte olmak ile kalmıyoruz, bu dönüşüme bizzat liderlik ediyor ve yönetiyoruz.
Anadolu Efes, işinin odağına sürdürülebilirliği, toplumsal faydayı, operasyonel mükemmelliği, kaynakları verimli kullanmayı, yetenek yönetimini ve yapay zekâ destekli yeni teknolojileri koyuyor. Küresel bir şirket olarak bu alanlardaki uzmanlık ve çevikliğimizin, sadece ekonomik etki alanımızda değil, sosyal ve çevresel etki alanlarımızda da bizi, dünyanın alanında en önde gelen şirketlerinden biri konumuna yerleştirdiğini düşünüyoruz.
Riski yöneten, geleceği öngören ve şartlara ayak uyduran bir şirket olan Anadolu Efes, tüm olumsuzluklara rağmen, 2023 yılını hedeflerine ulaşarak tamamladı.
Saygılarımla,
Tuncay Özilhan
Yönetim Kurulu Başkanı
Yorum Ekle