Ereğli Demir Çelik 3Ç24 Bilanço Analizi: Güçlü Satış Gelirleri ve Artan Borçluluk Dikkat Çekiyor
Gedik Yatırım Ereğli Demir Çelik Analizi:
Gedik Yatırım’ın analizinde Ereğli Demir Çelik’in 3Ç24 dönemine ilişkin finansal performansı incelenmiştir. Öne çıkan noktalar:
1. Satış Gelirleri: 3Ç24 döneminde satış gelirleri yıllık %30,3 artışla 48,7 milyar TL’ye ulaşmıştır. Ancak bir önceki çeyreğe göre %3,5 düşüş görülmüştür. Bu durum, genel ekonomik şartların ve küresel çelik fiyatlarının dalgalanmasının etkisini yansıtmaktadır. Satışlardaki yıllık artışın nedeni, geçen yılın düşük baz etkisinden kaynaklanmakta ve ihracat performansının da olumlu katkı sağladığı görülmektedir.
2. FAVÖK: Faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr (FAVÖK) rakamı 3Ç24’te 4,5 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Bu, yıllık bazda %13,2’lik bir düşüşe işaret ederken, bir önceki çeyreğe göre %28,4’lük ciddi bir gerileme görülmüştür. Özellikle çelik fiyatlarındaki düşüş ve maliyet baskıları, FAVÖK marjının %9,3’e gerilemesine neden olmuştur.
3. Net Kâr: Şirket, 3Ç24 döneminde 800,7 milyon TL net kâr açıklamıştır. Geçen yılın aynı dönemine göre %1.835,5 artış kaydedilmiş olması dikkat çekicidir, ancak bir önceki çeyreğe göre net kâr %81,7 azalmıştır. Yıllık bazda böylesine büyük bir artış yaşanmasının nedeni, geçen yılın düşük baz etkisi ve bu yıl elde edilen vergi gelirlerinin desteği ile açıklanabilir.
4. Borçluluk: Şirketin net borcu, bir önceki çeyreğe göre %11,1 artarak 68,6 milyar TL’ye yükselmiştir. Bu, şirketin yatırım harcamalarının finansman yapısına getirdiği baskıyı yansıtmaktadır. 2024 yılı itibarıyla net borç/FAVÖK oranı 2,9 seviyesine ulaşmış olup, borçlanma oranındaki artış dikkat çekmektedir.
5. Ton Başına FAVÖK: 3Ç24 döneminde ton başına FAVÖK 71 dolar olarak açıklanmıştır. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre %36’lık bir düşüşü yansıtmaktadır. Ton başına kârlılıktaki bu düşüş, maliyetlerdeki artışa ve çelik fiyatlarındaki dalgalanmaya bağlı olarak şekillenmiştir.
6. Kapasite Kullanım Oranı: Şirketin ham çelik kapasite kullanım oranı %92’ye ulaşmıştır. Geçen yılın aynı dönemiyle karşılaştırıldığında (2023 yılında %69 seviyesindeydi) ciddi bir artış yaşanmıştır. Bu, üretim verimliliğinde bir toparlanmayı işaret eder.
İntegral Yatırım Ereğli Demir Çelik Analizi:
İntegral Yatırım’ın raporu da şirketin 3Ç24 sonuçlarını değerlendirirken detaylı bir inceleme sunmaktadır:
1. Satış Gelirleri: İntegral Yatırım’ın analizine göre satış gelirleri yıllık %30,3 artışla 48,7 milyar TL’ye ulaşmıştır. Bir önceki çeyreğe göre %3’lük bir düşüş kaydedilmiştir. 2023 yılındaki düşük baz etkisinin, bu yılın performansında önemli rol oynadığı vurgulanmıştır. Ayrıca, yurt içi ve yurt dışı satışların büyümesi, özellikle yurt dışı satışların %162 artması önemli bir ivme yaratmıştır.
2. FAVÖK: Şirketin FAVÖK rakamı 4,6 milyar TL olarak açıklanmıştır. Yıllık bazda %13’lük bir düşüş görülmüştür, bu da yüksek maliyetlerin kârlılığı baskılaması sonucu ortaya çıkmıştır. FAVÖK marjı ise %9,3 seviyesine gerilemiştir, geçen yıl bu oran %14,0 seviyesindeydi. Özellikle üretim tesislerindeki beklenmedik duruşların, üretim maliyetlerini artırarak kârlılık üzerinde baskı oluşturduğu görülmektedir.
3. Net Kâr: Şirketin net kârı, geçen yıla göre %1835 oranında artışla 800,7 milyon TL’ye ulaşmıştır. Net kârdaki bu dramatik artış, geçen yıl alınan deprem sigorta tazminatının olmaması ve faiz giderlerindeki artışa rağmen vergi gelirlerinin desteğiyle mümkün olmuştur.
4. Brüt Kâr Marjı: 3Ç24 döneminde brüt kâr marjı %8,9 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu oran, geçen yılın aynı dönemine göre 4 puan düşüşe işaret eder. Yıllık %30 artan ciroya karşın maliyetlerdeki %36’lık artış, kârlılık üzerinde ciddi bir baskı yaratmıştır.
5. Ton Başına FAVÖK: İntegral Yatırım, ton başına FAVÖK’ün 71 dolar olduğunu, bu rakamın geçen yıl 111 dolar seviyesindeyken ciddi bir gerileme kaydedildiğini belirtmiştir. Ayrıca, ton başına FAVÖK 1Ç24’te 124 dolara kadar yükselmişti ancak 2Ç ve 3Ç’de bu seviyeler korunamamıştır.
6. Borç Durumu: İntegral Yatırım’ın raporuna göre, şirketin net borcu yıllık bazda %79,1 artarak 68,6 milyar TL’ye ulaşmıştır. Şirketin yatırım faaliyetlerine devam etmesi ve bu süreçte net borç pozisyonundaki artış dikkat çekmektedir.
Genel Değerlendirme:
Her iki analiz de Ereğli Demir Çelik’in 3Ç24 sonuçlarında güçlü satış gelirleri elde ettiğini, ancak maliyet artışlarının brüt kârlılığı baskıladığını göstermektedir. Hem Gedik Yatırım hem de İntegral Yatırım, net kâr artışını olumlu değerlendirirken, FAVÖK’teki düşüşe ve borçluluk seviyesindeki artışa dikkat çekmektedir. Özellikle ton başına FAVÖK’ün düşmesi ve maliyet baskılarının devam etmesi şirketin önündeki en büyük risk faktörlerinden biri olarak değerlendirilmektedir.
Yorum Ekle