İş Yatırım Migros Raporu

İş yatırım Migros raporunu revize etti.

Rapor İçerisinden özet bilgiler;

Şirket Performansı

Ciro Artışı: 2024 yılının ilk çeyreğinde şirket, cirosunu geçen yılın aynı dönemine göre nominal %89 (reel %12) arttırdı.

Kar Marjları: Asgari ücretteki %100 artış, kar marjlarını olumsuz etkiledi. FAVÖK marjı, geçen yılın aynı dönemindeki %2,2’den %1,2’ye geriledi.

Vergi Öncesi Kar: Vadeli alımlardan kaynaklanan faiz giderlerinin %9,7’den %45’e yükselmesi ve artan kredi kartı komisyon giderleri nedeniyle, vergi öncesi kar yıllık bazda %44 azaldı.

Nakit Akışı: Migros’un işletme faaliyetlerinden sağladığı nakit akışı, 2022 yılında 13,7 milyar TL’den 2023 yılında 14 milyar TL’ye yükseldi. 2024 yılının ilk çeyreğinde ise faaliyetlerden nakit akım, 2,2 milyar TL’den 4,050 milyar TL’ye yükseldi.

Geleceğe Yönelik Beklentiler

Asgari Ücretin Etkisi: Asgari ücret zammının etkisinin yılın ikinci yarısından itibaren azalması bekleniyor. Bu yıl ortasında ikinci bir artış beklenmiyor.

Enflasyonun Etkisi: Yılın ikinci yarısından itibaren enflasyon oranlarındaki gerileme, stoklardaki enflasyon düzeltmesinin FAVÖK marjı üzerindeki olumsuz etkisini hafifletecek.

2024 ve 2025 Tahminleri: Şirketin 2024 yıl sonu net karının geçen yıla göre reel bazda %12 gerileyeceği, ancak 2025 yılında dezenflasyon süreci ile net karın reel bazda %26 büyüyeceği tahmin ediliyor.

Hedef Fiyat ve Tavsiye

12 Aylık Hedef Fiyat: 690 TL olarak revize edildi.
Tavsiye: “AL” tavsiyesi korunuyor

Ekonomik Göstergeler

Çarpanlar: 2024, 2025 ve 2026 yılları için F/K oranları sırasıyla 10.4, 8.3 ve 7.2; PD/DD oranları 0.06, 0.06 ve 0.05; FD/FAVÖK oranları 9.5, 8.3 ve 5.9 olarak öngörülüyor.

Şirketin Güçlü Yanları

Çeşitli Satış Kanalları: Migros, süpermarket formatları, internet alışverişi, hazır yemek, restoran servis hizmetleri ve online ödeme sistemleri ile geniş bir müşteri kitlesine hitap ediyor.
İnternet Satışları: 2023 yıl sonu itibariyle internet satışlarının toplam ciro içindeki payı %17 olup, karlılığı artırmaktadır.

Yatırımlar

Yatırım Harcamaları: 2023 yılında yatırım harcamaları 0,8 milyar TL’den 1,8 milyar TL’ye yükseldi. Bu artış büyük ölçüde yeni depo yatırımları kaynaklıdır.

#mgros