Şahin Duruş Mu, Gevşeme Sinyali Mi?

Makro Görünüm ve Faiz Politikası:

– TEB Yatırım‘ın yorumu, TCMB‘nin enflasyonla mücadeledeki kararlılığını ve piyasaların beklentisine paralel olarak faizleri sabit tutma kararını vurguluyor. Merkez Bankası, enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı bir tutum sergiliyor ve mevcut para politikası duruşunun enflasyonist baskıları kontrol altında tutmayı amaçladığını belirtiyor. Yurt içi talebin yavaşlaması ve Türk lirasının reel değerlenmesi de, enflasyonun ana eğiliminde düşüşe yol açacağı öngörülüyor. TEB Yatırım’a göre, enflasyonun yılın son çeyreğinde %50 seviyesinin altına inmesiyle birlikte TCMB’nin faiz indirimine gitmesi beklenebilir. Bu bağlamda, Merkez Bankası’nın sıkı duruşunu koruması gerektiği vurgulanırken, olası bir faiz indirimi senaryosu da öne çıkıyor.

– Integral Yatırım ise Merkez Bankası’nın karar metnindeki şahin tutuma dikkat çekiyor ve metnin daha sert ifadelerle, risklere vurgu yaparak enflasyon sürecine yönelik temkinli bir yaklaşım sergilendiğini belirtiyor. Enflasyon görünümü açısından Merkez Bankası’nın faiz indirimine kapıyı kapattığını ve iç tüketimde daralma beklentisiyle enflasyonun daha da baskı altına alınacağını ifade ediyor. Ancak, metinde yer alan bazı güvercin ifadeler, para politikasının daha esnek bir şekilde kullanılabileceğini düşündürüyor. Buna rağmen, şu anda enflasyonist dinamikler faiz indirimi için güçlü bir alan bırakmadığına dikkat çekiliyor.

Parasal Aktarım Mekanizması ve Piyasaya Etkiler:

– TEB Yatırım, kredi ve mevduat piyasalarında beklenmeyen gelişmelerin olması durumunda Merkez Bankası’nın ek tedbirlerle parasal aktarım mekanizmasını destekleyebileceğini belirtiyor. Bu, MB’nin gerektiğinde ek araçlarla piyasaları destekleme esnekliğine sahip olduğunu gösteriyor. TEB Yatırım’ın genel yaklaşımı, enflasyonist baskıların azalmasıyla birlikte para politikasında bir gevşeme olabileceği yönünde.

– İntegral Yatırım ise karar sonrası piyasa reaksiyonuna daha fazla odaklanıyor ve bankacılık sektöründe pozitif bir fiyatlama hareketi gözlemliyor. Piyasanın, özellikle faiz indirimine dair erken bir fiyatlama yaptığına ve endeksin yükselmesi için 10.200 seviyesinin kritik olduğuna işaret ediyor. Bu, piyasanın gelecekte faiz indirimine yönelik bir beklenti içine girmiş olabileceğini ancak mevcut ekonomik şartların henüz bu beklentiyi desteklemediğini gösteriyor.

Genel Yorum:

Her iki analiz de TCMB’nin faizleri sabit tutma kararını temkinli ve dengeli bir politika olarak değerlendiriyor. TEB Yatırım daha güvercin bir yaklaşım sergileyerek yılın son çeyreğinde enflasyonun düşmesiyle faiz indirimine kapı açabileceğini ifade ederken, Integral Yatırım ise Merkez Bankası’nın şahin duruşunu koruyacağını ve şu an için faiz indirimine yönelik net bir sinyal vermediğini vurguluyor. Her iki analizde de, iç talebin yavaşlaması ve Türk lirasındaki reel değerlenmenin enflasyon üzerinde olumlu bir etki yaratacağı belirtiliyor.