TORUNLAR GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI
Hedef Fiyat ve Getiri Tavsiyesi
Oyak Yatırım’ın son güncelleme raporuna göre, Torunlar Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (TRGYO), önümüzdeki dönemde yüksek karlılık ivmesini sürdürmeyi planlıyor. TRGYO için hedef fiyatımızı hisse başına 62,86 TL’den 75,66 TL’ye yükselttik ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. Bu artışın arkasında, şirketin kira gelirlerindeki büyüme, finansal kazançlardaki artış ve konut satışlarındaki potansiyel artış yatıyor.
2024 ve 2025 Kar Tahminleri: Güçlü Büyüme Beklentisi
2024 ve 2025 yılları için yaptığımız tahminlere göre, Torunlar GYO TRGYO’nun net karının sırasıyla %14 ve %28 oranında artması bekleniyor. Bu büyümenin ardındaki en önemli etkenler arasında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) beklenen parasal gevşemesi ve enflasyon oranlarındaki düşüş yer alıyor. Özellikle 2025 yılında konut satışlarında beklenen artış, şirketin karlılığı üzerinde olumlu bir etki yaratacak. TRGYO’nun 1Ç24 itibariyle 1,1 milyar TL net nakdi ve 2 milyar TL net döviz pozisyonu olduğunu da belirtmekte fayda var. Bu güçlü mali yapının, şirketin finansal esnekliğini artırarak olası ekonomik dalgalanmalara karşı dayanıklılığını artırması beklenmektedir.
Kira Gelirleri ve Enflasyon Muhasebesi Karlılığı Destekliyor
Torunlar GYO 2024-25 döneminde gelirlerinin %46, FAVÖK’ünün ise %52 oranında artması öngörülmektedir. Kira gelirlerindeki artış, ciroya en büyük katkıyı yapacak faktör olarak öne çıkıyor. Ayrıca, enflasyon muhasebesinin stokların ve arazilerin yeniden değerlemesinden elde edilen parasal kazançlar yoluyla olumlu etkisini sürdüreceği beklenmektedir. Bu da TRGYO’nun özsermayesinin büyümesine ve Fiyat/Defter Değeri (F/DD) katsayısının düşmesine katkı sağlayacaktır.
Ofis Kiralamalarında Güçlü Performans ve Stratejik Projeler
Torunlar GYO, aynı zamanda ofis kiralamalarında da güçlü bir performans sergilemektedir. Marmara Bölgesi’nde olası bir depreme karşı işletmelerin güvenli yerlere taşınma eğilimi, ofis kiralamalarına olan talebi artırmıştır. Şirket, süresi dolan kira sözleşmelerini ortalama %60 enflasyon oranına dayalı olarak yenileyerek, kira gelirlerini ve dolayısıyla karlılığını desteklemiştir.
Gelecek Projeler ve Karlılık Beklentileri
Önümüzdeki dönemde TRGYO’nun yatırım yaptığı projeler de karlılığı desteklemeye devam edecek. Mall of İstanbul Hilton Oteli, kongre merkezi ve bitişiğindeki konut projesi, şirketin gelecekteki karlılık beklentilerini güçlendiren unsurlar arasında yer alıyor. Ayrıca, 5. Levent 2. Faz ve Torun Center’da kalan konutların satışları da şirketin odaklandığı önemli alanlar arasında. Özellikle Torun Center’daki konut satışlarının 2024 yılında başlaması ve otel kısmı için Hilton ile yapılan anlaşma, şirketin gelir çeşitliliğini artırmasına olanak sağlayacaktır.
Yüksek Temettü Politikası ve Cazip Değerleme
Yüksek temettü beklentileri ve cazip değerlemeler de Torunlar GYO TRGYO’nun yatırımcılar için çekici bir seçenek olmasını sağlamaktadır. Şirketin %50 temettü dağıtım politikası, 2024 karından 7,6 milyar TL temettü ödemesi anlamına gelmektedir ki bu da %16’lık bir temettü verimine işaret etmektedir. Mevcut Fiyat/Defter Değeri ve Fiyat/Kazanç oranları göz önüne alındığında, TRGYO’nun piyasa değerlemesinin hala cazip olduğu görülmektedir. Özellikle artan karlılık ivmesi ve potansiyel net nakit pozisyonu dikkate alındığında, şirketin yatırımcılara sunduğu fırsatlar oldukça güçlü görünmektedir.
Sonuç ve Değerlendirme
Sonuç olarak, Torunlar GYO‘nun güçlü finansal yapısı, kira gelirlerindeki artış, stratejik projeleri ve yüksek temettü beklentileri, şirketin önümüzdeki dönemde yatırımcılarına cazip fırsatlar sunmaya devam edeceğini göstermektedir. Yatırımcıların, TRGYO’nun büyüme potansiyelini ve piyasadaki fırsatları değerlendirmesi önem arz etmektedir.
Yorum Ekle